Uma comparaçãoA seguradora que vende muitos seguros compra um resseguro para não quebrar numa catástrofe. O credit spread é a venda de uma opção com o resseguro já incluído.
Um credit spread vende uma opção e compra outra mais distante, do mesmo tipo e com o mesmo vencimento. A opção comprada limita a perda.
| Ganho máximo | +$80 se a ação ficar acima de $660 |
|---|---|
| Perda máxima | −$420: ($5 de largura − $0,80) × 100 |
| Break-even | $659,20 |
| Capital em risco | $420 por contrato |
Ganho máximo$156
Perda máxima$344
Chance de lucro68%
Valor esperado líquido−$7
Repare na assimetria: arrisca $420 para ganhar $80. Para empatar no longo prazo, a operação precisa dar certo em pelo menos 84% das vezes, antes dos custos.
Spreads mais largos recebem mais crédito, mas arriscam mais. O que importa é a relação entre o crédito e o preço justo, não a largura.